持续并购整合,稳健增长的汽车经销商龙头,维持“买入”评级。广汇持续并购扩大规模,2018Q1公司收购+自建合计29家店面,收购方向仍以豪华品牌为主,品牌结构持续改善。以新车为切入点不断提升保险、二手车、维修、融资租赁等衍生业务发展。同时豪华品牌占比提升有望进一步带动售后维修等业务毛利率提升。我们预计2018-2020归母净利润分别为46.1亿/54.7亿/65.6亿,维持“买入”评级。
   
风险提示:门店扩张进度不及预期、后市场开拓不及预期。